头条|能否成为后市反弹主力军基金经理研判大消费投资机会

4月以来，市场在震荡中反复寻底，消费板块却逆势走出独立行情在底部渐行渐近的当下，消费板块能否成为后市反弹的主力军对此，机构存在分歧受访的基金经理，有的充满信心，有的持谨慎观望态度

消费板块逆势走强

虽然市场风险偏好持续下行，但近期消费板块的表现颇为吸睛，相关基金业绩也有所回升。

汇成基金研究中心统计数据显示，截至4月20日，4月以来消费主题基金平均收益率为—0.84%，优于绝大多数行业主题基金其中，银华食品饮料量化优选，天弘甄选食品饮料和建信食品饮料行业表现突出，收益率分别为5.51%，4.83%和4.06%易方达明星基金经理萧楠管理的易方达消费行业收益率为3.49%

但从年初以来的表现来看，消费主题基金平均收益率为—19%对此，嘉实大消费研究总监吴越认为，一季度消费板块延续疲弱走势主要有两个原因:一是基本面上，从2021年开始，消费板块中的一些龙头白马股业绩低于预期二是资金面上，部分机构资金的流出在资金面，估值和市场情绪等方面对消费板块形成一定的压力

我自己把2021年消费板块定位为过去10年以来表现最差的一年吴越说，但正因为如此，更要紧密跟踪和把握消费板块的变化首先，今年和过去两年不一样，在经济运行周期的助推下，消费板块的基本面会出现反转其次，从估值面来看，当下消费板块大部分个股的估值处于过去5年的底部这两大因素能保证消费板块下行的风险相对较小一旦基本面反转，其上行空间比较大因此，尽管消费板块一季度开局不佳，但二季度可能会迎来结构性机会，相信之后的乐观因素会越来越多

短期承压不改长期投资价值

不少基金经理对消费板块的后市持谨慎态度北京某大型基金公司一绩优基金经理表示，消费行业的情况可以从社会消费品零售数据中一窥端倪从2020年以来，社会消费品零售额增速一直没有恢复到2019年的水平，呈现逐季下台阶的走势从收入来看，以两年多时间作为观察周期，收入水平显著改善的只有上游资源品相关行业在这种情况下，消费板块的反弹空间有限

不过，对消费板块持乐观态度的基金经理也不在少数银华心怡基金经理李晓星在基金一季报中表示，多重压力之下，一季度消费板块表现较弱，但二季度会是市场预期层面否极泰来的一个季度乐观的原因有三个:第一，消费板块已经调整了一年多，大部分细分板块的估值回到了历史中枢偏低位置，并且龙头公司竞争优势在不断强化第二，伴随着收入逐季改善，全年将呈前低后高的走势第三，成本端有望边际走低，利润弹性可期，尤其是大众消费品下半年会有较好表现不过，由于当下市场增量资金有限，对消费板块的预期收益率不宜过高李晓星说

萧楠在基金年报中也认为，消费板块短期承压让投资者忽略了其长期投资价值市场对消费板块短期业绩的担忧不无道理，但我们对未来中国经济发展的潜力充满信心我们欣喜地看到，和十年前相比，中国消费品企业发生了巨大变化新产品，新模式，新一代的企业家和职业经理人，总会给我们带来各种投资机会作为投资人，我们要做的是迎接时代的挑战萧楠表示