头条|电子：硬件科技持股比例降低估值处于历史底部

经过近两年的估值中枢下移，硬件技术估值存在明显压缩纵向比较，目前半导体和消费电子估值为2016年以来的历史底部，横向来看，相比沪深300，创业板，硬件技术也处于低估值水平目前半导体的PE—TTM绝对值为36，消费电子为23，整体低于创业板指数，接近纳斯达克指数市值排名前20的SW估值中，13家公司PE—ttm小于或等于30倍，19家公司PE—ttm处于2020年以来的最低水平受经济压力和外部流动性影响，此轮估值达到历史最低过去2018年之前，a股科技板块以消费电子为主，半导体标的较少，体量较小，估值偏差较大2018H2~2019H1在消费电子创新周期结束和中美贸易战的背景下，板块下行2020年疫情以来，全球流动性膨胀在全球缺芯的浪潮下，成长股进入估值扩张其中，2020年国内科技创新板红利和SMIC上市将带动半导体指数迎来估值扩张的高点2021年，独立线的进展推动了国内替代市场的又一轮行情受经济压力和外部流动性影响，此轮估值达到历史最低伴随着新能源汽车，5G，物联网等新增长动能的不断发展，以及国内替代取得进一步进展，硬件技术将逐步满足下一轮戴维斯双击的启动条件基金持仓比例在2022Q1快速下降wind数据显示，SW电子2021年末的基金仓位约为6.2%，22Q1迅速降至3.3%2021年末，SW半导体的基金仓位约为9.2%，22Q1迅速降至6.0%2021年末，SW消费电子的基金仓位约为6.2%，22Q1迅速降至3.4%股票投资中电子重仓比例环比下降从SW电子重仓市值占基金股票投资比例来看，2021Q4为5.97%，2022Q1为5.15%，环比下降约0.8pct相比之下，虽然过去科技股上市较多，但由于估值的快速压缩，SW电子上市公司在全部a股总市值中的总市值持续缩水，2022Q1约占5.0%，几乎与基金持股市值比相匹配高度重视国内半导体和汽车产业格局将迎来前所未有的重构和变革，以及消费电子细分领域的龙头:1)半导体核心设计:光芯片，存储，模拟，射频，电源，FPGA，处理器，IP等产业机会，2)半导体代工，封装测试及配套服务产业链，3)智能汽车的核心目标，4)分段轨道，如4)VR，Miniled，面板，光学，电池等，5)苹果产业链中的核心龙头公司相关核心标的见背页投资建议风险提示:下游需求不及预期，中美技术摩擦